Ny fördelning

Jag har bestämt mig för att ändra lite i fördelningen av mina innehav.
Med detta tar jag in en ny sorts investeringar i min portfölj - Råvaror i form av fysiskt guld.

Jag tror inte att risken för en total härdsmälta i ekonomin, men det skadar inte med lite inflationsskydd i portföljen.
Jag tänkte börja på en blygsam nivå av 6% av portföljen - för tillfället motsvarande ca 22.000kr.

Tanken är att handla direkt med (och behålla) fysiskt guld och jag har hittat några olika ställen där man kan handla med guld, de främsta verkar vara Tavex och Liberty Silver.

För tillfället räcker mitt sparande till ett inköp på ca 70g investeringsguld, en 50g-"tacka" och en dylik på 20g. När jag räknar ut vad jag får betala per gram så landar det på 313kr/g (307 kr/g för 50g och 326kr/g för 20g) att jämföra med marknadspriset på ca 287kr/g. Jag får alltså betala nästan 26kr/g (eller 9%) mer än vad marknadspriset är.

Är det någon av er läsare som har några tips på var man kan handla med guld till priser lite närmre marknaden? Eller måste man upp på riktigt stora tackor för att det ska bli nära nog?

Det blir nog inte beställning på en gång, men tids nog landar det en order hos någon av handlarna.

Tacksam för tips!
TTFN
Markus

Dunderdum affär!

Idag fick jag spelet totalt och frångick alla mina principer och min placeringsstrategi.
Jag har länge gått och sneglat på Alfa Laval och tyckt att det verkat vara ett intressant företag.
Idag var det dags för rapport och jag har inte hunnit med att analysera företaget ordentligt.

Aktien startade dagen starkt och jag triggade igång på alla cylindrar.
Efter att snabbt ha kollat på 10-årsöversikten samt balansräkningen bestämde jag mig för att detta företag nog höll måttet - skapligt i alla fall.

Under förmiddagen köpte jag på mig 100 aktier à 112.50kr.
Eftersom jag kände mig lite osäker - jag visste ju inte vad rapporten skulle visa klockan 13:30 - satte jag en ganska snäv stop loss.

När rapporten väl kom visade det sig att den inte riktigt nådde upp till marknadens förväntningar och kursen föll nedåt.
Min stop loss utlöstes vid 110kr och därmed var försäljningen ett faktum.

Det var 250 + 39 + 39 = 328 kronor som jag aldrig ser igen.
Visserligen inte några jättesummor, men fruktansvärt onödiga pengar.

Jag lärde mig tre saker av detta:
1. Stick to the plan.
2. Stick to freakin' the plan.
3. Om du ska rida på rapport-vågen, vänta tills rapporten visat vad du trott så att du handlar i rätt riktning.

Man lär medan man lever.
Nu ska jag deklarera förra årets smarta och dumma affärer :-)

TTFN
Markus

Hur gick det sen för fjolårets försäljningar

PA Resources såldes i Juni och sedan dess har aktien gått ner något medan OMXSPI har gått kraftigt upp. Här är det uppenbart att det fanns bättre ställen att stoppa mina pengar.

SEB Såldes under september förra året och aktien har sedan dess rört sig i sidled. Även här hade en indexfond gett mig bättre avkastning.NCC Såldes i slutet av november och här har aktien gett viss överavkastning mot index gränsfall helt enkelt.
Beijer Alma är den stora missen hittills, aktien har tuffat på väldigt fint sedan mitten på December när aktien såldes.
På det stora hela är det alltså 2-1 till mig (om man räknar bort NCC som inte signifikant över-/underpresterat mot index).
Om jag har rätt i 2 fall av 3 kommer jag över tiden överträffa index. Dock är urvalet för litet för att kunna dra några långtgående slutsatser av.
Hittills i år ligger jag t.ex. en bra bit efter index.
Jag trivs dock väldigt bra med min strategi och jag känner att jag hela tiden utvecklas som spekusterare. Bara tiden kan visa om min strategi är effektiv och ger mig överavkastning. I fjol gjorde den det - hur det blir i år återstår att se.

TTFN
Markus

Hur ska jag hantera utdelningarna?

Hur jag än gör med utdelningarna kommer det bli fel.
Eftersom jag har glidande stop loss på samtliga mina innehav måste jag på något sätt hantera scenariot när aktierna handlas utan rätt till utdelning.
Aktiekursen kommer sjunka markant i flera av bolagen men inget har ju egentligen hänt finansiellt sett förutom att lite pengar har skiftats ut till aktieägarna.

Jag har kommit på två sätt att hantera detta, ingen av vägarna blir riktigt bra:

1. Låt stop loss ligga kvar och riskera att aktien säljs.
   Säg att jag tolererar 10% nedgång i aktien och den redan innan utdelning handlas 6% under tidigare toppnotering. Då skulle en utdelning på 4% felaktigt göra att aktien såldes.
2. Ta bort stop loss över utdelningen och lägg sedan till den.
   Samma scenario gäller där jag tolererar 10% nedgång i aktien och den redan innan utdelning handlas 6% under tidigare toppnotering. Om jag efter utdelningen återigen aktiverar stop loss har jag förlorat min första toppnotering och får eventuellt felaktig säljkurs i slutändan. (Jag ökar min risk något på detta sätt)

Idealt hade jag kunnat manuellt justera tidigare toppnotering och dra bort utdelningen från den dagen innan, men tyvärr är inte detta möjligt hos Avanza.
Ett exempel är Fortum som handlas utan rätt till utdelning på fredag. Högsta kursen under mitt innehav är €19.92, nuvarande kurs är €19.40. Ny högsta kurs efter utdelningen på €1 skulle vara 18.92 men kommer bli 18.40 om kursen är oförändrad till och med utdelningen.
Skulle börsen fortsätta upp så blir detta inte ett problem eftersom stop loss skulle flyttas upp med kursen, men fortsätter den neråt efter utdelningen så får jag en felaktigt låg säljkurs.

Det lutar åt att jag går på modell 2, men jag är inte helt bekväm med det då det ger mig felaktiga värden i stop loss.
Det är inte möjligt att alltid få allting helt korrekt så jag får vara nöjd med modell 2 här även om det innebär lite extra pyssel i att inaktivera stop loss och trixa.
Har du dock någon bra idé på hur jag kunde lösa det på annat sätt så är jag idel öra :)

TTFN
Markus

Svar på kommentarer

Till förra inlägget om min utökning i Investor fick jag två kommentarer som jag gärna vill ta tillfället i akt att svara på lite utförligare. Jag tar dem i kronologisk ordning:

Signaturen Mackan skriver:

Kände att jag måste kommentera det här. Mycket av det du skriver inkl din investeringsstrategi tycker jag är ganska sunda tankar, men det här är inte så smart. Jag tycker du borde försöka hitta en modell där du sätter en ny stoploss/exit för de innehav du utökar. Med tiden blir det förhoppningsvis många och förutom att det utomordentligt jobbigt att hålla reda på, riskerar du dubbla courtage etc. Viktat medelvärde?

Mackan har helt klart en poäng, det är klart att det blir många stop loss och det är klart att det kommer öka kostnaderna för courtage. Min tanke med att hantera utökningar som separata köp och därmed låta dem ha sina egna stop loss är att det gör att innehaven även kommer säljas av vid olika tillfällen. Det gör att jag inte hoppar av tåget helt och hållet vid ett och samma tillfälle utan att jag gradvis minskar mitt innehav beroende på köpkurs och dåvarande volatilitet. För mig har detta varit det självklara sättet att hantera det på, så att varje klump aktier har sin egen risk, målkurs och stop loss.
Jag har gått och funderat lite under dagen på detta och hur man skulle kunna lösa det på ett bra sätt för att spara courtage, men ändå bibehålla min strategi men ännu inte kommit på något.
En komplicerande faktor är att jag kommer förlora "topp-värdet" för den glidande stop loss som jag redan har om jag börjar ändra i den och på så sätt riskera att sälja för sent istället om kursen fortsätter nedåt.
Jag får be att få återkomma, Mackan har helt klart en poäng ang. courtaget.

I nästa kommentar skriver signaturen (och bloggaren) ZedsDead:

Jag har en fundering på dina stoplosses, om en utlöses ska pengarna återinvesteras i en ny aktie direkt eller vad gör du med dem isåfall? för ifall en aktie som investor faller så faller förmodligen hela börsen...

Pengarna behöver inte återinvesteras direkt, om börsen är i fallande trend på 20dMA så kommer jag inte köpa, men så länge kurserna är stigande så placerar jag om pengarna så snart jag hittat ett attraktivt case.
Av de pengar som blev tillgängliga efter försäljningen av NCC har jag fortfarande ca 60% kvar. Dessa ska placeras i någon aktie vid tillfälle, men det behöver inte bli på en gång.

TTFN
Markus

Svar på en fråga om placeringsstrategin

Igår fick jag en kommentar till inlägget om min uppdaterade placeringsstrategi. När jag började svara inser jag att kommentaren kommer bli allt för lång för att bli snyggt disponerad och läsbar, så jag svarar i ett eget inlägg:

Anonym skriver:

Hur gör du den månatliga uppdateringen av dina glidande stop-loss?

Gör du så här?
Beräkna ny stop-loss baserat på nuvarande kurs- och volatilitet. Eftersom du endast flyttar stop-loss uppåt så väljer du den som är högst. "Max förändring ned" på ordersidan hos Avanza beräknas enligt "nuvarande kurs minus stop-loss".

Stämmer detta? Har provat din strategi på en del av mitt innehav men det är svårt att veta hur man skall göra när det är dags att uppdatera stop-loss:en hos Avanza.

Mitt svar:
Hej Anonym!
Först och främst: Det känns fantastiskt roligt (och lite skrämmande) att du tycker att min strategi verkar så solid att du vågar prova den på en del av din portfölj. Glöm bara inte att var och en är ansvarig för sina egna investeringsbeslut. Själv tror jag till 100% på strategin, och jag önskar dig framgångsrika investeringar med den!
Jag skulle bli jätteglad av att få höra hur det går för dig, om du vill får du gärna maila mig på ut.ur.ekorrhjulet@gmail.com. Jag lovar att bara jag (och google förstås) kommer se informationen.

Enligt min uppdatering som jag gjorde igår gör jag inte längre manuell uppdatering av stop lossar, de får löpa på samma avstånd "hela vägen". Det ger liknande resultat, men mindre administration.
Det som kan anses negativt med att inte anpassa avståndet efter rådande marknads-volatilitet är stop loss kan lösa "för tidigt" om volatiliteten ökar. Å andra sidan - om volatiliteten i marknaden ökar är det ett tecken på att något är i görningen. Förutom det innebär det nya sättet även att jag inte förändrar risken i positionen, har jag riskat 1000kr initialt är det också det jag riskar hela vägen genom innehavet.
Den uppdaterade placeringsstrategin reflekterar detta.

En annan vinst med detta är att man kan bibehålla korrekt "högsta nivå" för stop lossen hos avanza:
Ponera att du har uppdateringsdag den 1:e varje månad. Aktien du köpte för 100kr var under månaden uppe på 110kr, men lagom till den 1:e har den gått ner till 105kr. Om du skapar en ny glidande stop loss hos Avanza den 1:e kommer 105 bli den nya högsta-nivån.
Detta var ett av mina bekymmer med glidande stop loss, jag ville ju bibehålla högsta-nivån 110kr. När jag frågade Avanza om detta fick jag följande svar:

Hej Markus

Om du ändrar giltighetstiden kommer inte ingångskursen att ändras. Om du istället skulle gå in och ändra deltavärdet dvs hur mkt kursen får sjunka innan det skickas en order till marknaden kommer du att få ett nytt ingångs/startvärde. Om aktien kostar 10 kr när du lägger in din stop loss får du ingångsvärde 10 kr. Om du sedan ändrar deltavärdet och aktien står i 12 kr kommer du att få 12 kr som ingångsvärde.

Det är lite störande att man bara kan ha en stop loss giltig i 30 dagar, jag hade gärna sett att man kunde sätta den på "för alltid", men det går inte. Men sålänge man bara förlänger stop lossen verkar det som att den behåller den högsta nivån. Enda gången jag förändrar deltavärdet är när jag når exit. Risken är då att jag inte är med direkt och får en något lägre högsta-nivå än väntat, men det kan inte hjälpas. Förhoppningsvis fortsätter aktien upp och då blir det rätt ändå.
Jag använder Avanzas larm-funktion så att jag får mail när innehaven når exit-strategi. På så sätt slipper jag övervaka kurserna hela tiden.

Max förändring ned ska enligt strategin sättas till R fram tills dess att innehavet ska göra exit. Då sätter man den till R/2.
Jag hoppas att du tycker att du fått ett bra svar på din fråga.

Mvh
Markus

Placeringsstratgin uppdaterad

Jag har just fräschat upp placeringsstrategin, den hade inte fått uppdateringarna från när jag bytte till avanza.se från aktiespar.se.
De flesta förändringarna finns i kapitlen om stop loss och återspeglar att jag nu använder glidande stop loss istället för att manuellt beräkna stop loss kurs och uppdatera stop loss manuellt.
I övrigt är det inte några förändringar värda att nämna.

Felaktighet i placeringsstrategin

Jag blev uppmärksammad av en av mina läsare på att det blivit lite fel i texten till min placeringsstrategi.
Under rubriken Initial stoploss hade jag ett klipp-och-klistra-fel där kursen från AstraZeneca stod kvar istället för den för SSAB. Detta har nu fixats.

Tack så mycket Filip för att du gjorde mig uppmärksam på det! Det glädjer mig att höra att du läst strategin så noga att du upptäckt felet :)

TTFN
Markus

Första innehavet når exitstrategi

Nu har ett av mina innehav nått min nöjdkurs (exit trigger) och sorterar numera i fasen under avveckling.
Enligt min placeringsfilosofi ska då stoplossen snävas åt så att risken halveras.

Innehavet jag pratar om är PA Resources som visat en ofantlig styrka och gått upp 70% sedan mitt köp i mars.

När jag köpte PA Resources blev initiala risken (R) beräknad till:
Köpkurs * Volatilitet * 0,5
15kr * 0,6317 * 0,5 = 4,74kr

Min placeringsstrategi säger att om jag uppnår en kurs på
Köpkurs + 2 * R
så ska jag snäva till min stoploss.
Detta uppnåddes i veckan iom att PA Resources gick över
15 + 2 * 4,74 = 24,48kr.

Fram tills nu har PA Resources haft en glidande stoploss som tillåtit en dipp på maximalt
Kurs * Volatilitet * 0,5 kr.
Volatiliteten ska vara den minsta av köptillfällets eller nuvarande volatilitet.
För fredagens stängningskurs hade det inneburit att kursen fick falla:
25,50 * 0,6317 * 0,5 = 8,05 kr.

Men nu måste jag sätta den snävare stop lossen vilket gör att risken halveras:
När jag köpte PA Resources blev initiala risken beräknad till:
Kurs * Volatilitet * (0,5 / 2)
Eller
Kurs * Volatilitet * 0,25
Detta ger en ny maximal kursnedgång på
25,50 * 0,6317 * 0,25 = 4,03 kr

Hoppas att jag lyckades förklara detta på ett bra sätt!
Nu ska jag in på avanza och ändra :)

TTFN
Markus

SEBs nyemission

Ingen har väl missat att SEB tidigarelagt sin rapport samt gått ut med att de tänker fylla på skattkistan med 19,5 Mdr kronor varav 4,5mkr från indragen aktieutdelning och 15Mdr från en nyemission.
Lyckligtvis är nyemissionen garanterad av de stora aktieägarna (bl.a. Investor) samt Goldman Sachs, Morgan Stanley och UBS. Investor kommer dock antagligen inte kunna teckna nyemissionen fullt ut för då riskerar de att gå över 30% ägandeskap, det skulle tvinga dem att lägga bud på att köpa hela SEB vilket inte är önskvärt.
Tur att det finns Amrikanska banker som med hjälp av statlig intervention har pengar över att satsa i Svenska banker så att SEB slipper gå till Sveriges stat och tigga pengar. Världen är förunderlig och underhållande :)

För mig som aktieägare är detta givetvis jättespännande, det blir den första nyemissionen jag någonsin måstat ta ställning till. Vad som händer framöver och vad som händer med aktiekursen vid en nyemission ska jag försöka förklara här. I och med att inga villkor är offentliggjorda använder jag fiktiva villkor och aktiekurser.

I torsdags: SEB offentliggjorde att det kommer vara en nyemssion.
4 Mars: Villkoren för emissionen offentliggörs i ett prospekt, villkorat att årsstämman godkänner nyemissionen.
6 Mars: Årsstämma, här röstar aktieägarna om huruvida det ska bli nyemission enligt prospektet eller inte.

Från prospektet framgår vilket datum som gäller för sista handel i aktien inklusive teckningrätt i emissioenen. Detta är precis som sista dagen för handel inklusive utdelning, köper man aktien dagen efter har man inte någon rätt att teckna i nyemissionen.
Ur prospektet framgår också vilken period man kan handla med teckningsrätterna. Under denna period kan de som inte vill teckna upp sig fullt ut eller alls sälja sina rätter till dem som tror att det är ett klipp att investera mer i SEB.

Räkneexempel*
Förutsatt att teckningskursen är lägre än dåvarande aktiekurs (vilket är troligt) kommer också aktiekursen justeras för den utspädnig som då sker. Justeringen sker första handelsdagen där aktien handlas utan rätt att delta i nyemissionen.
Ponera att nyemissionen är villkordad N1:3 och teckningskursen är 60kr/aktie samt att aktiekursen är 100kr sista handelsdagen inklusive teckningsrätt. Detta innebär att för varje 3 SEB aktier du har har du rätt att köpa en ny för 60kr. Förutsatt att du väljer att göra det kommer du efter köpet ha:
(3 * 100) + (1 * 60) = 360kr investerat i SEB.
Värdet per aktie blir 360/4 = 90kr.
Baserat på detta kan vi förutsätta att kursen sjunker till 90kr första handelsdagen exklusive teckningsrätt. Teckningsrätterna initialt handlas för 10kr/st baserat på att du behöver 3 st för att få köpa en aktie för 60 kronor och totala priset per aktie blir då 90kr, precis som kursen.

Har jag som ägare förlorat något på detta?
Räkneexmplet ovan är givetvis baserat på allt annat lika. Men där kan man se att skillnaden för mig som aktieägare av 3 SEB aktier blir:
Innan teckningsrätten delats: 3 aktier à 100kr = 300kr.
Efter teckningsrätten delats: 3 aktier à 90kr = 270 + 3 teckningsrätter à 10kr = totalt 300kr.
Så, allt annat lika gör det inte någon skilland för mig som ägare.

Vad krävs av mig?
Så snart prospektet offentliggjorts behöver jag bestämma mig för är huruvida jag vill utöka mitt innehav i SEB eller om jag vill få mitt ägande utspätt, eller en kombination därimellan. Jag kan ju använda en del av mina tecknigsrätter och sälja en del.
Aktiespararna rekomenderar att man ser en nyemission som vilket aktieköp som helst: Hade jag velat köpa fler aktier i bolaget?
Det finns som vanligt ingen gratis lunch :)

Hur ska jag justera min stoploss?
Då min stoploss är baserad på kursen innan nyemissionen måste jag uppdatera den så att jag inte riskerar att sälja på grund av justering i kursen - jag har ju inte förlorat några pengar på nyemissionen.
Min idé är att dagen innan teckningsrätten skiljs sänka stoplossen med motsvarande procentsats som jag förväntar mig att aktien sjunker.
Enligt räkneexemplet ovan:
Aktiekursen är ju 100 dagen innan och 90 dagen efter, en minskning med 10%.
Hade min stop loss varit 80kr dagen innan ska jag altså sänka den med (80 * 10%) = 8kr och således sätta den på 72kr. Detta gör att min risk fortfarande är 20%. (80/100) = 80% och 72/90 = 80%.
Det måste vara det vettigaste att göra, eller vad säger ni?

TTFN
Markus

* Tack aktiesparana för tydligt exempel och Onsdagsfonden för länken!

Placeringsstratgi

Placeringsfilosofi

Relativavkastande förvaltning. Portföljen mäts mot ett index och inte efter absolut avkastning. Detta kan ändras när jag blivit skickligare på marknaden.

Inriktning

Handel i aktier på svenska marknaden, fonder på den globala marknaden samt penningmarknadfonder.

Ingen handel i köp-/säljoptioner eller terminskontrakt.

Portföljen ska vid alla tillfällen vara obelånad.

• I portföljen får andelen aktier aldrig överstiga 80%, inkluderat rena aktiefonders värde.
• Portföljen ska alltid ha minst 20% som likvida medel eller i räntebärande.
• Andelen aktiefonder ska hållas runt 20% av portföljens värde.
• Minst 80% av aktieinnehavet ska vara från Large Cap-listan för att minska risken för allt för volatil portfölj.

Mål

• Portföljens utveckling ska överträffa OMX30 på årlig basis.
  Avstämningsdatum 31 dec.
• Minst 2 böcker per halvår ska läsas om finansmarknaden eller företagsekonomi för att utbilda mig.
• Denna strategi ska vara levande och omarbetas åtminstone 1gång per halvår.

System och modeller

En affär initieras

Så snart kapitalet på aktiespar-kontot är tillräckligt stort för att täcka ett köp. Kapital uppstår antingen via att en position avslutas eller via överföring av nytt sparkapital.

Setupen för att en ny positions ska få tas är att glidande medelvärdet för OMXSPI samt den tilltänkta enskilda aktien visar på positiv trend de senaste 20 dagarna via glidande medelvärde.

Varje nytt innehav ska föregås av studie av ur ett ”Graham-perspektiv” för att inte köpa allt för övervärderade aktier. Köp kan göras även om företaget inte går igenom en Graham-kontroll, men då ska det framgå att det är ett medvetet beslut. Företaget får inte misslyckas på fler än 2 av de 7 punkterna för att vara godkända.

För att ett köp ska göras ska det vara i linje med riskhanteringen nedan.

En affär avslutas

1. Då den nått en punkt där 2% av portföljvärdet förlorats alternativt stop-loss har utlösts (se nedan).
2. Då den vid revision varit den sämsta aktien under föregående kvartal och den har gått sämre än index.
   (Detta enligt allsvenska-modellen, se nedan)
3. Då den träffar den framflyttade stop-lossen enligt ”tillsnävning” nedan.

Intial stop-loss

Samtliga aktier ska ha glidande stop-loss vilka följer aktiens kurs uppåt på ett bestämt avstånd men aldrig sänks. Mer om dessa här.

Beräkningen av stop-loss avståndet, vilket också är positionens totala risk R, är enligt modellen:

KK * RF * V = R

KK = Köpkurs, RF = Riskfaktor (=0.50), V = Volatilitet i % från avanza.se

Exempel:

Astra Zeneca stängde den 13/6-08 på 249.50kr, Volatiliteten de senaste 60 dagarna uppgick till 24.63.

249.50 * 0.50 * 0.2463 = 30,73kr

Risken för positionen blir då 30,73 kr/aktie (12,32%) och den glidande stop lossen ska följa kursen på samma avstånd.

Ett exempel från brinnande finanskris på en något volatilare aktie:

SSAB B stängde den 27/10-08 på 55.50kr. Volatiliteten de senaste 60 dagarna uppgick till 99,89.

55.50 * 0.50 * 0.9989 = 27,72kr

Här riskeras 49,95% av kapitalet, men då begränsas å andra sidan positionsstorleken så att totala risken (i kronor) inte blir för stor. Se kapitlet om positionsstorlek nedan.

Tillsnävning (exitstrategi)

Initiala kapitalrisken i en investering är R vilken beräknas enligt ovan (KK * RF * V = R)

Stoploss ska från och med kursen E = köpkurs + 2R snävas åt så att risken minskas till en hälften av tidigare risk. Detta är min exit-strategi, jag följer med tills det kommer en dipp som utlöser den snävare stoplossen.

Exempel:

Astra Zeneca, siffror från ovan

R = 30,73

E = 249.50 + 2*30,73 = 310,96

Från och med aktievärde 310,96 ska således stop loss snävas till ordentligt. Nya stop lossen ska följa kursen på avståndet

R * 0,5 = 15,37kr

nu är risken hälften så stor mätt i kronor jämfört med köptillfället, men bara 5,05% mätt i procent (ursprunglig risk var 12,32%). En avsevärd tillsnävning som ändå ger aktien möjlighet att fortsätta sin positiva utveckling.

Utveckling av stoploss

För att åskådliggöra resultatet av alla formler enligt ovan så har jag gjort en graf. Stop lossen för ett innehav som är inköpt för 100kr och med volatiliteten 25 skulle få följande utveckling.

Klicka för större bild.

Som ni ser ligger stop lossens triggerkurs fast på initiala värdet 87,50 vid en nedgång fram till dess aktien är tillbaka uppe i köpkursen på 100kr. Därefter följer den med på ett bestämt avstånd av 12.50kr fram till dess att vi når E=125kr. Efter 125 kr kommer stop lossen att följa med på ett betydligt närmare avstånd på 6,25kr.

Positionsstorlek

Ett enskilt innehav får initialt aldrig äventyra mer än 2% av kapitalet (säkras med stop-loss). Detta innebär att en positions storlek maximalt får vara:

S = (PV * 0.02 ) / (RF * V)

S = Summa, PV = Portföljvärde, RF = Riskfaktor (=0.25), V = Volatilitet från avanza i %.

Taget exemplen ovan skulle jag om vi för enkelhetens skull säger att jag har 100.000kr fått köpa positioner i bolagen ovan motsvarande:

AstraZeneca 13/6-08:

(100000 * 0.02) / (0.50 * 0.2463) = 16240kr.

Eftersom detta är mer än 12% av kapitalet begränsas posten till 12.000kr (Se Riskhantering nedan). Astra Zeneca är helt enkelt en för stabil aktie vid tillfället.

SSAB B 27/10-08:

(100000 * 0.02) / (0.50 * 0.9989) = 4004kr.

SSAB däremot är så volatil att positionsstorleken blir väldigt liten.

Allsvenskan

Vid varje kvartalsgenomgång undersöks aktiernas utveckling för senaste kvartalet. Om något av innehaven utvecklats sämmre än index under föregående kvartal ska det säljas av.

Om det finns fler än 1 aktie som uppfyller det kriteriet skall den som gått sämst säljas.

Har det under kvartalets gång utlösts en eller flera stop-loss sker inte den här gallringen vid kvartalsslutet.

Pengar som detta genererar ska omsättas i nya aktier så snart som möjligt enligt ovan.

Riskhantering

En enskild akite-/fondposition ska aldrig uppgå till mer än 12% av portföljens totalvärde. Undantag för penningmarknadsfonder göres.

Ingen enskild position får någonsin riskera mer än 2% av portföljens totala värde. Detta regleras med stop-loss enligt ovan.

Diversifiering

Aktiedelen ska bestå av minst 8 aktier fördelade på minst 5 sektorer.

Fondandelen ska bestå av ca 1000kr (+justeringar för KPI) Swedbank Robur Indexfond Europa per månad och resten i Skagen Global.

Nya aktier köpes in för ca 6000 - 10000kr för att ”känna på dem”.

Påspädning av kapital i tidigare köp ska ske då de visat på en tydligt uppåtgående trend eller där en sviktande kurs tydligt brutit trenden och är på väg uppåt igen enligt 20 dagars glidande medelvärde.

Taktik och rutiner

Portföljens tillskott i form av nysparande redovisas på bloggen en gång i månaden.

Alla ordrar köp som sälj ska redovisas och motiveras på bloggen. Inlägget ska taggas med köp eller sälj för att det ska vara lättare att följa.

Vid halvårsrevision mäts hur väl denna strategi har följts föregående halvår, detta redovisas i bloggen tillsammans med analys av innehaven.

Mål på års- eller halvårsbasis följes upp vid nyår och vid junis utgång.

Placeringsstratgi 1.1

Nu har jag funderat färdigt på hur jag vill göra med min placeringsstrategi. Det jag gillade med den sedan tidigare var följande element:

• position sizing
• fördelningen papper (20% Likvid, 20% fonder, 60% aktier)
• diversifieringen

Det som saknades var

• Entry-setup och signaler
  Löst med glidande medelvärde + Graham-analys
  
• Exit strategi
  Löst med en stop loss som blir allt snävare efter 2R vinst.
  
• Planen var något för snäv i stop loss.
  Löst genom att öka initiala risktoleransen.
  

Dessa punkter har jag nu fixat till (och uppdaterat mitt magiska excel-ark till att stödja nya modellen) och jag är redo att köra igång med strategin. Läs nästa inlägg (om du orkar) för att förstå alla detaljerna i strategin.

TTFN
Markus

Jag höll mig!

Jag läste just på di.se att "allt annat än ett tapp på minst fem procent i öppningen vore en positiv överraskning". Direkt tänkte jag att jag skulle passa på att handla lite billiga aktier.
Men, jag sansade mig. Jag väntar istället på att vi börjar se uppgångarna.
Om nu detta var sista dagen med nedgångar tog jag "fel" beslut, men eftersom det är omöjligt att veta i förväg så väntar jag på uppgångar innan jag handlar nästa omgång aktier.
Ett glidande medelvärde över 10-50 dygn med prositiv derivata känns som en bra signal att saker börjar ordna sig.
Ett glidande medelvärde för OMX all-share kan enkelt hämtas t.ex. hos Yahoo Finance.

Jag tar mitt avvaktande som ett mognadstecken i min investerar-utveckling :)

TTFN
Markus

The intelligent investor

Många är dem som med stor entusiasm läser "The intelligent investor". Jag har själv hållt på med den ett längre tag nu, det tar tid att smälta allt det jag läser.
På det stora hela kan man väl säga att Benjamin försöker förmedla att det är riktigt svårt, om inte omöjligt, att under en längre tid prestera bättre än index. Däremot är det väldigt lätt att prestera som index, så varför lägga energin på att försöka slå index?

Givetvis är detta en väldigt förenklad beskrivning av nästan 650 sidor massivt ekonomi-porr. Beskrivningen ovan tar t.ex. ingen hänsyn till att folk gillar utmaningar, att det är kul att tävla eller att det är spännande att köpa och sälja. Inte heller till att folks ego gärna får dem att tro att de är bättre än andra. Eller att folk tiltar och bestämmer sig för att "besegra marknaden".

Hur som hellst sätter Benjamin i kapitel 14 upp några (någorlunda) enkla regler för hur den defensive (lata, bekväma) investeraren kan välja sina innehav. Detta är väldigt intressant läsning! Följande tycker Benjamin att man ska fokusera på (i nästa inlägg ska jag applicera det på ett av mina innehav; SSAB)

1. Adequate size - handla inte med småaktier. Detta tolkar jag som att man ska hålla sig på Large Cap-listan. För att minska risken bör man undvika mindre företag, dessa är ofta känsligare för tillfälliga svängningar på marknaden.

2. Strong financial condition - Nuvarande tillgångar ska vara åtminstone 2 ggr så stora som nuvarande skulder. Långfristiga skulder ska inte vara större än "net current assets"(=omsättningstillgångar minus kortfristiga skulder (<1 år)).

3. Earnings stability - Bolaget har redovisat vinst varje år de senaste 10 åren.

4. Dividend Record - Bolaget har gjort aktieutdelning utan avbrott de senaste 20 åren.

5. Earnings Growth - Åtminstone 1/3 ökning av vinst/aktie de senaste 10 åren, beräknas med 3-års medel i början och slutet av perioden.

6. Moderate Price/Earnings Ration - Enligt Graham ska man inte betala mer än P/E 15.

7. Moderate Ratio of Price to Assets - Priset ska inte vara mer än 1½ ggr tillgångarna, men ett P/E-värde under 15 kan tillåta priset att vara högre. En tumregel är att PE * Price to Assets < 22.5

Ja, detta är ett sätt att räkna på aktier utav fantastiskt många. Det jag tycker är positivt med detta är att det är konkret, och förhållandevis enkelt. Man behöver inte vara någon ekonomiguru för att kunna göra beräkningarna som behövs.
Jag har ingen aning om ett enda av de bolag jag har i portföljen skulle duga åt Herr Graham, men det ska bli spännande att räkna på.

Boken är väldigt intressant, men också ganska svårläst. Det är MASSIVT mycket med information hela tiden. Han "ordbajsar" inte så att säga.

Vi ses snart i nästa inlägg om SSAB!

TTFN
Markus

Upp och ner, ner och opp...

... grisen gal i granens topp. Och en mus, i vårt hus, svär och tuggar snus.

Det är första raden i en barnsång som vi sjöng när min bror var liten. Det är lite så marknaden känns för tillfället. Det är omöjligt att ha ett hum från dag till dag vart börsen är på väg.
Så har det väl egentligen varit hela året. Flera av mina kollegor i bloggvärlden har slutat blogga eller dragit ner drastiskt. En del av de som fortfarande skriver skriver mest om andra saker än ekonomi.

Själv sitter jag i världens bryderier efter att insett att min fantastiska placeringsstrategi gröper ur min lilla kassa.
I fredags dippade börsen över 3% vilket löste ut ett par av mina stop-lossar.
I måndags handlades börserna våldsamt uppåt efter att det blivit offentligt att staten tar över bolåneföretagen Fannie Mae och Freddie Mac. Bland annat SEB (som jag sålde på fredagen enligt min strategi) var upp nästan 10% på måndagen, en uppgång som jag då missade.

Följande saker måste jag jobba på innan jag gör ett nytt försök med att tillämpa en strategi:

1. Köpsignaler, när ska jag gå in med pengar och när ska jag avvakta. Ska jag ha någon teknsik analys som generell riktningsvisare för att kombinera densamma med någon fundamental analys?
2. Stop-loss, är min modell för snäv? Min förhoppning var att behålla aktierna på några års sikt, inte att omsätta portföljen varenda år.
3. Positionsstorlek, hur stora positioner ska jag ta i respektive aktie? Idag styr aktiens volatilitet hur stor positionen får vara, men jag har så lite pengar att jag inte riktigt når upp till taket.

Ja, vi får se som sagt hur jag lägger upp detta för framtiden. För tillfället läser jag Benjamin Grahams "The intelligent investor" - titeln är så långt ifrån hur jag känner mig som man kan komma :)

TTFN
Markus

Snäva stop-lossar

Marknaden och min placeringsstrategi lirar inte bra ihop just nu.
Jag hoppar på vid fel (?) tillfällen och stoppas ut allt för snabbt.

Det skulle inte förvåna mig om marknaden börjar gå uppåt nu, att jag börjar våga köpa lite aktier igen när OMXS står runt -20% för året (+ca 5% från nu) och att det sen därifrån går tillbaka ner till -25% och jag blir av med en massa aktier...

Jag är inte bitter, men fundersam.
Min modell måste tåla rörelser i marknaden bättre än vad den gör nu.

Den enda lösning jag kommit på hittills är att ändra koefficienten R i modellen från 0.25 till kanske 0.40. Detta skulle innebära att jag får ta mindre positioner, men det är ok.
Å andra sidan, vad är meningen med att ha stop lossar om man ändå sätter dem så vida att de bara kickar in vid ett totalt haveri?

Jag skulle vilja ha stop-lossar som berodde på hur en aktie förändrade sig i förhållande till marknaden. Alltså, om Index går ner 3% så är det ok att aktien också gör det (stoploss flyttas ner), men om index är oförändrat och aktien faller kraftigt så ska den avyttras.
Förstår ni hur jag tänker? Att det är först när en enskild "aktie avviker" från flocken som den behöver särbehandlas.

En annan lösning skulle vara att börja med någon form av trendföljning där jag sätter krav på en trend i en aktie eller marknaden och bara köper i tydliga trender. Detta blir dock lite för nära teknisk analys, jag vill basera mina köp till största del på fundamental analys.

Som det är nu blir innehaven allt för korta hur som helst, jag vill att min modell gör att mina innehav blir kvar med mig längre.

Hmm, ja... Jag får tänka lite till tror jag.

TTFN
Markus

Blogged with the Flock Browser

Placeringsstrategi - del 3

Här kommer så den avslutande delen av min investeringsstrategi som den ser ut idag. Den kommer genomgå många revisioner innan den är färdig, bland annat känner jag att det saknas information om hur jag ska agera på signaler om konjunktursskifte etc.
Jag är väldigt nöjd att ha en färdig strategi att luta mig mot. Den speglar väl hur jag vill agera på marknaden och lämnar inte allt för mycket öppet för tolkning.
Bara framtiden kan visa om den är bra eller inte.

Riskhantering

En enskild akite-/fondposition ska aldrig uppgå till mer än 12% av portföljens totalvärde. Undantag för penningmarknadsfonder göres.

Ingen enskild position får någonsin riskera mer än 2% av portföljens totala värde. Detta regleras med stop-loss enligt ovan. (i tidigare inlägg).

Diversifiering
Aktiedelen ska bestå av minst 8 aktier fördelade på minst 5 sektorer.

Fondandelen ska bestå av ca 50% tillväxtmarknader och 50% globalfond (10% felmarginal).

Nya aktier köpes in för ca 4000 - 10000kr för att ”känna på dem”.
Påspädning av kapital i tidigare köp ska ske då de visat på en tydligt uppåtgående trend eller där en sviktande kurs tydligt brutit trenden och är på väg uppåt igen.

Taktik och rutiner

Portföljens innehav och värde ska granskas och redovisas på bloggen en gång i månaden, vid detta tillfälle förs även nytt kapital in i portföljen om sådant finns.

Alla ordrar köp som sälj ska redovisas och motiveras på bloggen. Inlägget ska taggas med köp eller sälj för att det ska vara lättare att följa.

Vid revision mäts även hur väl denna strategi har följts föregående månad, detta redovisas i bloggen tillsammans med analys av innehaven.

Mål på års- eller halvårsbasis följes upp vid nyår och vid junis utgång.

Köp och sälj för hela poster göres enligt modellen att försöka få till så bra kurs som möjligt. Delar av poster handlas med marknadspris som kurs.

Så länge positionerna är mindre än 46.000 sker handel på aktiespar.se

Blogged with the Flock Browser

Placeringsstrategi - del 2

Eftersom kapitlet System och modeller var det som blev längst så får det ett alldeles eget inlägg.
Efter förra inlägget fick jag några kommentarer om att det gått väldigt fort att få fram den här strategin. Jag vill passa på att säga två saker om det:
1. Mycket av detta hade jag redan klart i huvudet.
2. Strategin är inte ristad i sten, den ska vara levande och omarbetas när det behövs.
Med det sagt, här kommer inlägg 2 från strategin.

System och modeller

En affär initieras
Så snart kapitalet på aktiespar-kontot är tillräckligt stort för att täcka ett köp. Kapital uppstår antingen via att en position avslutas eller via överföring av nytt sparkapital.

Varje nytt innehav ska föregås av studie av åtminstone

• senaste årsredovisningen + ev kvartalsrapport(er)
• analytikers kommentarer
• utveckligen under senaste året.
• om det finns några insideraffärer.

För att ett köp ska göras ska det vara i linje med riskhanteringen nedan.

En affär avslutas

1. Då den nått en punkt där 2% av portföljvärdet förlorats alternativt stop-loss har utlösts (se nedan).
2. Då den ökat 20% mer än index på mindre än 6 månader (brasklapp vid större fundamentaförändringar så som uppköp eller liknande).
3. Då den vid revision varit den sämsta aktien under föregående månad och den har gått sämre än index.
   (Detta enligt allsvenska-modellen, se nedan)

Stop-loss
Samtliga aktier ska ha stop-loss vilka revideras då en aktie ökat markant sedan senaste beräkningen, dock minst en gång per månad. Vid stigande kurser flyttas stop-loss fram, däremot flyttas den aldrig tillbaka förutom vid utdelningar.

Beräkningen av stop-loss kurs är enligt modellen:
NK – (NK * RF * V) = Stop-loss kurs.
NK = Nuvarande kurs, PV = Portföljvärde RF = Riskfaktor (=0.25), V = Volatilitet i % från avanza.se

Exempel:
Astra Zeneca stängde den 13/6-08 på 249.50kr, Volatiliteten de senaste 60 dagarna uppgick till 24.63.

249.50 – (249.50 * 0.25 * 0.2463) = 234.14

Den initiala stop-loss kursen blir således 234.14kr.

Positionsstorlek
Ett enskilt innehav får aldrig äventyra mer än 2% av kapitalet (säkras med stop-loss). Detta innebär att en positions storlek maximalt får vara:

S = (PV * 0.02 ) / (RF * V)

S = Summa, PV = Portföljvärde, RF = Riskfaktor (=0.25), V = Volatilitet från avanza i %.

Allsvenskan
Vid varje månadsgenomgång undersöks aktiernas utveckling för senaste månaden. Om något av innehaven utvecklats sämmre än index under föregående månad ska det säljas av.

Om det finns fler än 1 aktie som uppfyller det kriteriet skall den som gått sämst säljas.

Har det under månadens gång utlösts en eller flera stop-loss sker inte den här gallringen vid månadsslutet.

Pengar som detta genererar ska omsättas i nya aktier så snart som möjligt.

Läs det sista inlägget om min strateg i del 3

Blogged with the Flock Browser

Placeringsstrategi - del 1

Nu är jag ganska färdig med min placeringsstrategi.
Den blev ca 2 A4 så jag kommer bryta upp den i delar för att inte inlägget ska bli så fasligt långt.
I det här inlägget lägger jag kapitlen Placeringsfilosofi, Inriktning och Mål
Kommentera friskt!

Placeringsfilosofi

Relativavkastande förvaltning. Portföljen mäts mot ett index och inte efter absolut avkastning. Detta kan ändras när jag blivit skickligare på marknaden.

Inriktning

Handel i aktier på svenska marknaden, fonder på den globala marknaden samt penningmarknadfonder.

Ingen handel i köp-/säljoptioner eller terminskontrakt.

Portföljen ska vid alla tillfällen vara obelånad.

• I portföljen får andelen aktier aldrig överstiga 80%, inkluderat rena aktiefonders värde.
• Portföljen ska alltid ha minst 20% som fordringar, likvida medel eller räntbärande.
• Andelen aktiefonder ska hållas runt 20% av portföljens värde.
• Minst 80% av aktieinnehavet ska vara från Large Cap-listan för att minska risken för allt för volatil portfölj.

Mål

• Portföljens utveckling ska överträffa OMXS30 på årlig basis.
  Avstämningsdatum 31 dec.
• Minst 2 böcker per halvår ska läsas om finansmarknaden eller företagsekonomi för att utbilda mig.
• Denna strategi ska vara levande och omarbetas åtminstone 1gång per halvår.

Fortsättning följer i del 2 och i del 3
Jag återkommer med fler delar senare!
TTFN
Markus

Blogged with the Flock Browser

Följ din strategi...

Nu börjar min strategi att likna något som jag känner mig väldigt bekväm med.
Det har gett att jag har lagt stop-loss på de aktier jag ska behålla och säljorder på de jag ska avyttra.
Jag kommer att sälja mina innehav i NCC, SAS och Eniro.
Det är en hel del pengar jag ligger back i de innehaven men det känns ändå skönt att äntligen kommit till beslutet att avyttra dem, de pengarna kan jobba bättre någon annanstans.

Förutom dessa har jag även lagt en säljorder på mina XACT Bull. Jag vill inte ha den positionen kvar, de pengarna ska in i en aktie istället.

Kvar efter stora rensningen är:
AstraZeneca, Boliden, H&M, SEB, SKF, Tele2.
Samtliga dessa har stop-loss på sig, beräknade utifrån respektive volatilitet. Dessa stop-loss kommer revideras på månadsbasis, allt enligt min nya strategi (Som jag snart kommer presentera).

Blogged with the Flock Browser