söndag 22 mars 2009

Graham granskar: SEB

Här är en granskning av SEBs ställning inför ställningstagande till nyemissionen.
Tyvärr har jag bara hittat data från 2002 vilket gör att det bara är 7 år jag kan basera analysen på.

1. Adequate size
SEB är noterat på Large Cap.
Godkänd
Updatering: Här har ett fel uppstått. Bolagen ska vara större än $2bn vilket ger större än 16Mdr SEK enligt nuvarande läge.
SEB väger in på ca 65Mdr och är godkända ändå.

2. Strong financial condition
Efter nyemissionen är SEB nordens bäst kapitaliserade bank enligt egen utsago.
Omsättningstillgångar: 326 932 000
Kortfristiga skulder: 97 519 000
Ratio: 3.35ggr
Godkänd

3. Earnings stability - Bolaget har redovisat vinst varje år de senaste 10 åren.
Jag har hittat data tillbaka till 2002 och sedan dess har företaget gått med vinst.
Godkänd

4. Dividend Record - Bolaget har gjort aktieutdelning utan avbrott de senaste 20 åren.
SEB ströp utdelningen i år.
Underkänd.

5. Earnings Growth - Åtminstone 1/3 ökning av vinst/aktie de senaste 10 åren, beräknas med 3-års medel i början och slutet av perioden.
Eftersom jag bara har data från 2002 så jag räknar på 2002+2003 mot 2007+2008:
Vinstmedel 2002+2003: (7.60 + 8.19) / 2 = 7.895
Vinstmedel 2007+2008: (19.88+14.65) / 2 = 17.265
17.265/7.895 = 2.18 vilket är större än 1.33
Godkänd

6. Moderate Price/Earnings Ration - Enligt Graham ska man inte betala mer än P/E 15.
Enligt SEB själva: 4.10
Enligt Avanza P/E 2.64
Enligt Di P/E 4.27
Alla värden är långt under 15.
Godkänd

7. Moderate Ratio of Price to Assets - Priset ska inte vara mer än 1½ ggr tillgångarna, men ett P/E-värde under 15 kan tillåta priset att vara högre. En tumregel är att PE * Price to Assets < 14 =" 33.3" style="font-weight: bold; color: rgb(204, 0, 0);">Underkänd

SEB uppfyller alltså mitt krav på aktierna; att max 2 av 7 punkter får vara underkända.

2 kommentarer:

Direktörsdottern sa...

Det där borde man ju alltid göra... Tack för tipsen! :)

Markus sa...

Ja, det är en bra "sanity-check".
Om du inte redan läst den rekommenderar jag dig läsa The intelligent investor av Benjamin Graham.