onsdag 8 april 2009

Graham granskar: NCC

1. Adequate size
NCCs börsvärde är: 4 172,15 (B-aktien) + 4 265,21 (A-aktien) = 8437,36 Mdr SEK.
Detta är mindre än kravet på 16Mdr.'

Underkänd

2. Strong financial condition
Omsättningstillgångar: 27 645 000
Kortfristiga skulder: 21 154 000
Långfristiga skulder: 5 678 000

2.1: Omsättningstillgångar är minst 2 * Kortfistiga skulder.
Underkänd.
2.2: Långfristiga skulder mindre än (Omsättningstillgångar - kortfristiga skulder)
Godkänd
.

Underkänd

3. Earnings stability - Bolaget har redovisat vinst varje år de senaste 10 åren.
1999 7,70
2000 13.8
2001 -21.6
2002 7.55
2003 -4.1
2004 8.05
2005 10.86
2006 15.74
2007 20.73
2008 16.69

Underkänd

4. Dividend Record - Bolaget har gjort aktieutdelning utan avbrott de senaste 20 åren.

1999 11,00
2000 4,50
2001 2,25
2002 2,75
2003 9,45
2004 14,50
2005 14,50
2006 15,50
2007 18,00
2008 21,00
2009 4,00

Godkänd

5. Earnings Growth - Åtminstone 1/3 ökning av vinst/aktie de senaste 10 åren, beräknas med 3-års medel i början och slutet av perioden.

1999 7,70
2000 13.8
2001 -21.6

2006 15.74
2007 20.73
2008 16.69

Medel 2006-2008: 17,72
Medel 1999-2001: -0.03

Visst har NCC ökat vinsten saftigt, beräkningen blir ju lite fånig i och med att de gjorde en så stor förlust 2001.

Godkänd

6. Moderate Price/Earnings Ration - Enligt Graham ska man inte betala mer än P/E 15.
Enligt Avanza P/E 4,03
Enligt Di P/E 3.41

Godkänd

7. Moderate Ratio of Price to Assets - Priset ska inte vara mer än 1½ ggr tillgångarna, men ett P/E-värde under 15 kan tillåta priset att vara högre. En tumregel är att PE * Price to Assets ska vara mindre än 22.5

Pris: 8 437 360 000
Tillgångar: 34 069 000 000

Här kan man alltså köpa 1kr för ca 25 öre. Det tycker jag är billigt!

Godkänd

NCC faljerar på 3 av 7 Graham-punkter. Att man dock kan köpa 1kr för 25 öre i bolaget anser jag tyder på att bolaget är riktigt undervärderat. Hade det varit värderat till hälften av tillgångarna så hade det faktiskt varit godkänt

Enligt min strategi är det ok att köpa aktier även om de inte uppfyller 5/7 punkter i Graham så länge det är medvetet och motiverat. Just punkten ovan tycker jag räcker för att jag ska kunna köpa aktier i bolaget. Kursen ska bara upp lite så blir bolaget godkänt :)

TTFN
Markus

2 kommentarer:

Diversifierad sa...

Hejsan Marcus! Du har inte missat den här artikeln va? http://dn.se/ekonomi/byggbranschen-hotas-av-jobbslakt-1.841600

Markus sa...

Hallå!
Den hade jag inte sätt. Jag tror dock att NCC klarar sig ganska bra genom ett sådant scenario, de som ryker först är det små aktörerna. Men det är klart, även NCC kan behöva rensa ytterligare i leden innan detta är över.
Jag har ganska lång sikt i mitt innehav och tror på NCC framöver. De stop loss jag sätter ger ganska generösa manöverutrymmen för aktiekursen.

/Markus