lördag 30 januari 2010

Graham Granskar: Getinge (Uppdatering för 2009)

Efter rapporten i tisdags har jag nu uppdaterat min Grahamanalys av Getinge. Tidigare analys hittar du här.
Tyvärr ser det inte något vidare ut, värderingen är ansträngd och jag har justerat analysen så att immateriella värden (Goodwill, varumärken etc..) räknas bort vilket gör att Getinge dalar ner på 4 av 7 godkända poster. Getinge har en lång historik av att köpa upp bolag och detta genererar goodwill. Dessutom har Getinge en stor skuld på ca 20 miljarder som också drar ner företagets resultat.
Med nya värderingssättet (som är mer Graham-likt) behöver kursen sjunka till 107 kronor för att priset ska vara rimligt. Antingen detta eller nedskrivningar av goodwill samt amortering av skulder.
Detaljerna finns i excelarket som kan hämtas på min google-site.


Beskrivning Resultat
1 Adequate size SANT
2 Strong financial condition FALSKT

2a. Omsättningstillgångar är minst 2 * Kortfistiga skulder SANT

2b. Långfristiga skulder mindre än (Omsättningstillgångar - kortfristiga skulder) FALSKT
3 Earnings stability - Bolaget har redovisat vinst varje år de senaste 10 åren. SANT
4 Dividend Record - Bolaget har gjort aktieutdelning utan avbrott de senaste 20 åren. SANT
5 Earnings Growth - Åtminstone 1/3 ökning av vinst/aktie de senaste 10 åren SANT
6 Moderate Price/Earnings Ration - Enligt Graham ska man inte betala mer än P/E 15. FALSKT
7 Moderate Ratio of Price to Assets FALSKT

Resultat (5 eller mer innebär godkänd) 4

TTFN
Markus

Graham granskar: AstraZeneca

Jag har låtit Graham-kvarnarna mala ner AstraZenecas historia de senaste 10 åren, ända tillbaka till året då Astra slogs samman med Zeneca. Resultatet som kom ut är positivt. Jag har räknat om från dollar till SEK baserat på 7.38 (ungefärlig dagskurs). Beräkningarna inkluderar årsrapporten från i torsdags, så det är rykande färska siffror.

För den som vill studera detaljerna i analysen finns excel-arket att ladda ner på min google-site.

En snabbgenomgång lämnar jag även här i bloggen:


Beskrivning Resultat
1 Adequate size SANT
2 Strong financial condition FALSKT

2a. Omsättningstillgångar är minst 2 * Kortfistiga skulder FALSKT

2b. Långfristiga skulder mindre än (Omsättningstillgångar - kortfristiga skulder) FALSKT
3 Earnings stability - Bolaget har redovisat vinst varje år de senaste 10 åren. SANT
4 Dividend Record - Bolaget har gjort aktieutdelning utan avbrott de senaste 20 åren. SANT
5 Earnings Growth - Åtminstone 1/3 ökning av vinst/aktie de senaste 10 åren SANT
6 Moderate Price/Earnings Ration - Enligt Graham ska man inte betala mer än P/E 15. SANT
7 Moderate Ratio of Price to Assets SANT

Resultat (5 eller mer innebär godkänd) 6

Som synes klarar AstraZeneca 6 av 7 punkter i Graham-analysen vilket gör att företaget är fundamentalt köpvärt.
Som jag tidigare sagt tror jag att läkemedelssektorn kommer bli en vinnare under året och därför vill jag köpa ytterligare ett företag som kan komplettera mitt innehav i Getinge.
Att AstraZeneca handlas till P/E 10,45 sett över de tre senaste årens vinster och har ruskigt starka kassaflöden gör bolaget väldigt intressant.

Tekniskt sett ser det inte lika ljust ut för tillfället:

AstraZeneca
20dMA hålller sig fortfarande i poitiv trend, men vi kan nog vänta oss att det slårt om. Marknaden blev inte allt för imponerad av senaste rapporten och en sättning pågår.
Men jag kan vänta :)

OMXSPI
Efter en stark öppning har kurserna börjat dala, för tillfället rör sig OMXSPI sidledes och setup saknas för att köpa aktier.

AstraZeneca kommer antagligen att pryda min kapitalförsäkring så snart setupen finns, tills dess får pengarna ligga och vänta.

TTFN
Markus

fredag 29 januari 2010

Sparande Januari

För januari månad registrerar jag ett tillskott på 8500kr till mina besparingar.
Detta är precis på budget, no more no less :)

De sparade slantarna kommer fördelas enligt:
1080 kr Swedbank Robur Indexfond Europa (sluta röka)
3170 kr tillsvidare på konto i avvaktan på aktieköp
4250 kr Amortering

För tillfället är rörelserna på OMXSPI väldigt slagiga och 20dMA hoppar mellan positiv och negativ trend. Detta innebär i princip sidledes rörelser och jag avvaktar ett tag med att köpa till fler aktier. Först vill jag ha en tydlig trend.

TTFN
Markus

onsdag 20 januari 2010

Sälj: Assa Abloy

Idag sålde jag mina Assa Abloy till en kurs av 132.40kr styck.
Assa har senaste tiden visat sig svag och kursen har gått kraftigt nedåt (se bild) sedan den 11/1:e då aktien noterade 143,70kr, den högsta kursen sedan augusti 2007.

Jag köpte in ASSA den 16:e april förra året för 88kr stycket och mitt innehav har sedan den 5:e november legat i exit-strategi.

Detta gör att jag har realiserat en vinst på 3108kr (drygt 50%) och pengarna kommer flyttas över till kapitalförsäkringen.

OMXSPI är i positiv trend så jag har möjlighet att omplacera pengarna omgående.
Som jag skrev tidigare tror jag att det är dags för lite läkemedel i portföljen så det kommer antagligen en Graham-analys av AstraZeneca inom kort.


Tack till Netfonds.no för den fina grafen!

TTFN
Markus

tisdag 12 januari 2010

Grattis på 2-årsdagen!

Idag har det gått två år sedan jag rökte sist.
Grattis till mig :-)

Idag har jag svårt att se mig själv som rökare, men visst stod jag där och blossade för bara 2 år och en dag sedan... Känns väldigt avlägset

//Markus

fredag 1 januari 2010

Rökfria året 2009

Jag har fortsatt att hålla mig rökfri under hela 2009 och har varje månad sparat undan 1040kr. Sluta röka pengarna är nu värda 25 660kr, totalt har jag sparat undan 23 480kr.

Under 2010 kommer jag höja månadssparandet till 1080kr/månad för att justera för eventuella prisökningar på cigaretter.

TTFN
Markus

Pensionsåret 2009

Jag tänkte att jag skulle passa på och gå igenom alla mina olika pensiossparanden också på en årlig basis för att se hur det går för dem och för att i framtiden kunna jämföra mellan åren.
Detta blir lite kortare redovisningar än de jag gör för min aktiva handel.

Sparat i IPS under 2009: 12 000kr, maximalt avdrag ska givetvis utnyttjas!

Pensionsspar:
PPM: 53 404 kr
IPS: 34 103 kr
Tjänstepension: 87 652 kr
Totalt: 175 159kr

PPM-förvaltningen har också gått väldigt bra i år:

Investeringsåret 2009

Nu ska jag försöka redogöra för hur det gått för mig under investeringsåret 2009.
Jag börjar övergripande och går sen in mer och mer på detaljer, på så sätt kan du välja hur mycket du orkar läsa :)

Totalen
Värde vid årets start: 90 273 kr
Sparande under året: 127 128 kr
Värde vid årets slut: 257 478 kr (värdeökning på 185,2%, justerat för nyspar 44,4%)
Total avkastning sedan start: 2,6% (-27,0% förra året)

Fördelning
Likvida: 20,72% (Mål minst 20%)
Fonder: 20,41% (Mål runt 20%)
Aktier: 58,86% (Mål max 60%)


Den aktiva portföljen
Den delen av portföljen som jag aktivt handlar i, och som följer min placeringsstrategi uppgår för tillfället till 165 457kr.
Inför bokslutet nu har jag räknat om värdeförändringen så den på korrekt sätt återspeglar utfallet även vid insättningar. Siffran 44,4% ovan är beräknad rakt av utan justering för alla pengar jag satt in i portföljen. Detaljer kring hur man gör dessa beräkningar skrev Zeds Dead om för ett tag sedan.

Jag har funderat lite kring vilket index jag ska jämföra mig mot, jag har ju både räntebärande, globalfonder och aktier. Det gör det lite svårt att hitta ett bra index att jämföra mot. Efter lite funderande har jag bestämt mig för att mäta mig mot OMXSPI med justering för den räntebärande delen av min portfölj (som ska vara minst 20%). Min placeringsstrategi kommer uppdateras för att reflektera detta.
Den räntebärande delen förväntar jag mig övertiden ger en avkastning motsvarande 5åriga riksgäldssparet + 1%. För tillfället står den på 2,30%

Ekvationen blir då:
OMXSPI * 0,8 + (0,023 + 0,01) * 0,20.
OMXSPI stängde året 46,66% upp så det gör att min portfölj ska mätas mot:
0,4666 * 0,8 + (0,023 + 0,01) * 0,20 = 37,98%

Navkursen för min portfölj 1/1 2009 var 0,59852 och året slutade på 0,83626 vilket ger en värdeförändring på 39,72% - strax över mitt jämförelseindex.

Men, min strategi handlar egentligen inte om att slå index över ett specifikt år utan över en längre tid.

Årets akite-affärer
Under årets inledande nedgång såldes en del aktier av:
2009-03-03 SCA B Sålt 70 st
2009-03-04 Axfood Sålt 25 st

2009-03-09 Kungsleden Sålt 100 st

2009-03-09 AstraZeneca Sålt 20 st

Tyvärr kom detta ganska precis som börsen vände upp, detta är i första hand ett resultat av att jag återinförde portföljstrategin i slutet av 2008 när jag redan hade dessa aktier och således inte kunde sätta korrekta stop lossar på dem.

Efter detta bar det uppåt och jag klev in i marknaden igen under ca en månads tid:
2009-03-27 PA Resources Köpt 400 st
2009-04-03 TeliaSonera Köpt 150 st
2009-04-08 NCC B Köpt 50 st
2009-04-16 ASSA ABLOY B Köpt 70 st
2009-04-29 Hennes & Mauritz B Köpt 8 st

sen blev det lugnare i portföljen:
2009-06-16 PA Resources Sålt 400 st
2009-07-22 Investor A Köpt 70 st
2009-09-02 SEB A Sålt 252 st
2009-09-23 Getinge Köpt 55 st
2009-10-16 Beijer Alma Köpt 50 st
2009-11-17 Fortum Köpt 40 st
2009-11-26 NCC B Sålt 100 st
2009-11-27 Investor B Köpt 38 st
2009-12-17 Beijer Alma B Sålt 50 st
2009-12-29 Securitas B Köpt 150 st

Min förhoppning är att ligga på en omsättningshastighet på ca 40%, det gör att jag bör sälja ca 4 aktier per år. 2009 har jag sålt dubbelt så många, men så har det också varit ett väldigt speciellt börsår med först en nedgång på 20% där jag blev utstoppad och sedan en uppgång på 60% som gjorde att jag gjorde exit på en hel del innehav.
Jag drar inte för stora växlar på detta för i år, men jag behöver absolut följa upp på det under kommande år - det kan vara så att jag har lite för tighta regler för stop lossarna.

Hur väl följde jag min strategi?

På det stora hela har jag följt strategin. Alla affärer utom den i Fortum har jag skött helt och hållet enligt strategin. Fortum är inte en svensk aktie och bryter därmed mot placeringsstrategin.
Jag har heller inte läst två böcker detta halvår, men har prenumererat på Aktiespararen, Privata Affärer och Placeringsguiden så jag har gjort en hel del läsande ändå.

Amortering lånet
Lånet som jag tog i samband med att jag köpte mitt onoterade innehav amorteras det på (eller sätts undan i på räntekonto) för fullt. Totalt har jag amorterat/satt undan 92 021kr för amortering. Det lämnar ca 108 000kr kvar att amortera. Jag räknar med att göra 77 000 av dem 2010.

På det stora hela...
Jag är väldigt nöjd med både min strategi och utvecklingen jag fått under året. Bloggen hjälper mig att hålla mig till strategin och inte börja handla på magkänsla.
Det tar inte speciellt mycket tid att förvalta enligt min strategi, det som tar tid är Graham-analyserna som tar någon eller ett par timmar att göra.
Förutom det är det bara förlängning av stop loss 1gång i månaden som tar någon tid.
Vid de tillfällen där jag ska köpa aktier är klart att jag kollar till graferna någon gång om dagen för att se om det slagit om till positiv trend, så det tar några sekunder också.

Det som tilltalar mig så mycket är bekymmerslösheten i min strategi, jag behöver inte följa med dagligen i nyhetsflödet av rädsla för att missa något avgörande i något av mina innehav. Jag brukar läsa igenom pressmeddelandena någon gång i månaden för samtliga mina innehav.

Framtiden
Portföljen kommer även i fortsättningen förvaltas enligt min placeringsstrategi. Jag tror att 2010 kommer bli ett mycket lugnare börsår än 2008 och 2009 varit så det kommer antagligen att bli betydligt färre affärer gjorda.
Jag har skruvat åt målet ytterligare inför 2010 och ska spara otroliga 144 000kr under året - det kommer bli en tuff och spännande utmaning!
Jag vill plugga på mer om företagsvärdering så att jag kan göra bättre fundamentala analyser. Möjligen bredda Graham-analyserna något.
Jag kommer antagligen dra ner något på antalet bloggar jag följer dagligen, det är nästan så att det blir ett stressmoment att hinna läsa alla och så ska det ju inte vara :)

Det var 2009 det, nu ser jag fram emot 2010!
God fortsättning!

TTFN
Markus